"국내 거시건전성, 신흥국과 차별화…자금유출 규모 적을 듯"
"금리 인상 속도 빠르지 않을 것으로 기대…수출부진 해소 기회 삼아야"

미국발 금리 인상으로 국내 외국인 자금 유출 가능성이 높아졌지만, 국내 전문가들은 시장에 미치는 영향이 미미할 것으로 점쳤다.

일반적으로 선진국 금리 인상은 상대적 위험자산인 신흥국 주식·채권 시장에서의 자금 이탈로 이어지는 것이 보통이다. 지난 1994년 미국의 기습적 금리 인상으로 멕시코가 금융 위기를 맞은 것이 대표적이다.

하지만 이번만큼은 과거와 다르다는 게 전문가들의 판단이다.

미국 연방준비제도(Fed·연준)가 수차례 연내 금리 인상을 예고한 상황이다 보니 글로벌 금융시장에 선반영됐다는 점을 감안해야 한다는 평가다.

국내적으로는 다른 신흥국과는 거시건전성에서 차별화될 것이라는 기대감으로 자금 유출 규모가 크지 않을 것으로 보고 있다. 또 중국 시장상황 악화도 Fed가 금리 인상 속도를 빠르게 가져갈 수 없게 만드는 불안요인일 것이라는 분석도 나온다.

◇"오히려 중국의 대응이 걱정…신흥국 시장과는 차별될 것"

일반적으로 미국 연준이 기준금리를 인상하면 위험자산으로 간주되는 신흥국 주식과 채권시장에서 자금 이탈이 가속화될 가능성은 높다.

세계은행이 지난 6월 발표한 '세계경제전망' 보고서는 미국의 기준금리 인상으로 장기금리가 1%포인트 오르면 신흥시장으로의 자본 유입액은 지금보다 18∼40% 감소할 것이라는 전망이 나온 바 있다.

하지만 우리나라의 외환건전성과 대외지불능력 등 거시 건전성이 다른 신흥국과 차별화되기 때문에 시장 충격이 크지 않을 것이라는 분석도 나온다.

현대경제연구원 이부형 연구원은 "국내에는 금융시장 쪽 걱정이 되지만 그리 특별한 영향은 없을 것"이라며 "우리경제가 굉장히 어렵다거나 외환보유고가 그리 낮지 않기 때문"이라고 말했다.

LG경제연구원 김형주 연구원은 "미국 수출 의존도가 높은 나라들인 멕시코나 중국 같은 나라에는 부정적인 시그널"이라면서도 "국내 영향은 크지 않을 것으로 예상된다"고 말했다.

우리금융경영연구소 허문종 수석연구원도 "그동안 오랜기간동안 금리 인상을 예고해왔기 때문에 가격 변수가 선반영된 측면이 있다"며 미국발 금리 인상에 따른 충격이 크지 않을 것"이라고 내다봤다.

허 연구원은 "2013년 버냉키 발언 이후 페이터 텐트럼(금융발작)으로 신흥국에서 자금이 빠져났던 상황이 재현될 것이냐가 우려되는 부분"이라며 "하지만 지금으로서는 그렇게까지 급속도로 전개되지 않고 있다. 선반영된 측면이 있기 때문"이라고 말했다.

그는 "금융시장이 단기적으로 변동성이 커질 수도 있지만 미국의 금리 인상 속도 자체는 완만할 것으로 본다"며 "단기적으로 금융시장이 영향을 받을 수 있겠지만 그게 지속적으로 오르거나 달러가 지속적 강세를 보이기는 쉽지 않은 상황"이라고 말했다.

오히려 미국발 금리 인상에 따른 중국의 대응에 주목해야 한다고 전문가들은 지적했다.

김 연구원은 "우리나라의 경우 대중수출 비중이 높기 때문에 중국의 상황이 더 중요하다"며 "중국이 움직이는 방향을 통해 대응해 나가는 것이 중요하다"고 지적했다.

이 연구원도 "중국이 현재 위안화 변동속도를 조절하고 있는데 미국금리 인상 이후 그 속도를 빠르게 가져간다면 우리나라가 곤란해질 것"이라며 "중국이 금리정책을 선회하면 큰 충격이 올 수도 있다"고 말했다.

◇"국내 금리 동반 상승 가능성 낮아…오히려 기회"

국내만 놓고 보더라도 미국이 금리 인상에 나서더라도 한국은행이 금리 인상에 동조하기는 어려운 상황이다.

국내 경제는 국내외 경제전망의 하향조정이 잇따르고 중장기 성장 잠재력이 약화된 상태라는 점에서 단기적으로는 추가 금리인하까지도 점쳐진다.

전문가들은 일단 연준의 출구전략 모색에도 각국은 통화 부양책에 나서고 있어 연준의 금리인상에 우리나라도 동조할 가능성은 낮을 것으로 보고 있다.

현대경제연 이 연구원은 오히려 "우리가 미국이 금리를 인상한다고 해서 똑같이 따라서 금리를 올릴 수 있는 상황이 아니다"라고 지적했다.

허 연구원도 "오히려 한미 경기 회복세 차이를 본다면 우리는 4분기 금리를 더 내려야 한다는 분위기도 있는 상황"이라며 "우려했던 것처럼 급작스럽게 금리 인상 가능성은 낮다"고 분석했다.

저금리 기조가 지속되면서 부채 문제도 걱정이다.

한국은행이 지난 11일 발표한 '8월중 금융시장동향'에 따르면 지난달 은행 기업대출과 가계대출(모기지론 양도 포함)을 합한 잔액은 1324조1000억원으로 집계됐다.

이중 은행 가계대출은 609조6000억원으로 한달 전에 비해 7조8000억원 증가했다. 이는 지난 4월(8조5000억원), 6월(8조1000억원) 증가폭에 이어 역대 세번째로 많은 규모다. 기업대출도 8월 714조5000억원으로 증가폭이 확대되는 추세다.

이 연구원은 "이제 부채 문제를 관리해 나가야 할 시기"라며 "어떤 방식으로 금리 수준을 조정할지 단기적 안목이 아닌 중장기적 시각으로 살펴봐야 한다"고 말했다.

허 연구원은 "우리 금리 수준은 당분간 완만하게 미국금리 수준에 맞춰 동반상승 하겠지만 우려했던 것처럼 급작스럽게 올라서 가계부채나 기업들의 차입에 부담을 주거나 기업들 차입에 부담을 주는 수준으로까지 가진 않을 것"이라고 내다봤다.

오히려 기회가 될 수도 있다는 긍정적인 전망도 나온다.

LG경제연구원의 김 연구원은 "미국의 금리인상은 경기회복에 대한 자신감이며 또 소비가 살아나고 있다는 것을 의미한다"고 말했다.

현대경제연 이 연구원도 "미국이 금리를 인상하는 것은 자국 경제에 대한 자신감이 묻어 있는 것"이라며 "그동안 중국을 통해 우회수출 비중이 높았다면 이제 직접 수출하는 방식을 취해야 한다"고 말했다.

이어 "미국쪽 에너지 가격이 많이 떨어져 있기 때문에 싼 에너지를 가져와 활용하는 부분에 대해서도 고민해 봐야 된다"고 말했다.